1月份新增社融超市場預期 金融支持實體經濟力度增強

人民銀行2月9日發布的金融統計數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額221.3萬億元，同比增長9.4%，增速比上月末低0.7個百分點;1月，人民幣貸款增加3.58萬億元，同比多增2252億元;1月，社會融資(以下簡稱“社融”)規模增量為5.17萬億元，比上年同期多1207億元。

中國民生銀行(5.140， -0.02， -0.39%)首席研究員溫彬認為，新增社融和新增人民幣貸款均創歷年1月歷史新高，說明金融支持實體經濟力度增強。同時，M2增速和社融存量增速回落，也表明相關數據正逐漸回歸常態，貨幣、社融增速逐漸同名義經濟增速基本匹配。

新增社融超市場預期

1月，社會融資規模增量為5.17萬億元，創歷史上1月新增社融新高，比上年同期多1207億元。1月末，社會融資規模存量為289.74萬億元，同比增長13%。

溫彬分析稱，1月新增社融明顯超出市場預期，主要受表內和表外貸款影響。對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.82萬億元，對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加1098億元，各家銀行力爭開門紅，推動貸款規模增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，信托貸款同比多減1274億元，與近日召開的2021年度信托監管工作會議明確的“2021年將繼續開展‘兩壓一降’，即繼續壓降信托通道業務規模，逐步壓縮違規融資類業務規模，加大對表內外風險資產的處置”的監管基調相一致。

溫彬還談道，直接融資新增呈回落趨勢，信用債違約影響逐漸消退，1月企業債券融資3751億元，同比少216億元。股票融資新增991億元，同比多382億元。政府債券融資有所減少，1月新增2437億元，同比少5176億元。

信貸結構持續優化

1月末，人民幣貸款余額176.32萬億元，同比增長12.7%，增速比上月末低0.1個百分點。1月份，人民幣貸款增加3.58萬億元，基本符合市場預期，創歷史上1月份新增人民幣貸款新高。

從新增貸款結構上看，企(事)業單位貸款增加2.55萬億元，其中，中長期貸款增加2.04萬億元，分別比上月和去年同期多增1.49萬億元和3800億元。王青分析稱，除因企業貸款需求較強外，也反映政策面對制造業中長期貸款的支持效果持續顯現。

住戶貸款增加1.27萬億元，其中，居民短期貸款新增3278億元，分別比上月和去年同期多增2136億元和4427億元。居民中長期貸款新增9448億元，分別比上月和去年同期多增5056億元和1957億元。溫彬認為，這說明雖然部分城市房地產調控政策從嚴，但居民購房需求仍然較為旺盛，年初銀行按揭額度較為充足，投放規模有所增加。

貨幣政策堅持“穩字當頭”

1月末，M2同比增長9.4%，增速比上月末低0.7個百分點，比上年同期高1個百分點。溫彬分析稱，1月是傳統繳稅大月，當月新增財政存款11700億元，比上月多增21240億元，比去年同期多增7698億元，季節效應加速了貨幣回籠。

1月末，流通中貨幣(M0)余額8.96萬億元，同比下降3.9%。對此，溫彬分析稱，這一方面與春節錯位的影響有關，去年春節時間較早，位于1月，現金需求提前導致M0形成了較高基數，今年春節位于2月，現金需求相對延后，錯位效應使M0出現負增長;另一方面，今年1月央行流動性投放較少，降低了流通中的現金，同時，國家倡導本地過年，也在一定程度上降低了現金的使用需求。

1月末，狹義貨幣(M1)同比增長14.7%，增速分別比上月末和上年同期高6.1個和14.7個百分點。對此，王青認為，低基數推高了1月的增速，另外，近期經濟仍處于修復過程，企業投資、經營活動加快，帶動企業活期存款增長。最后，近期房地產市場仍然保持較高熱度，對1月M1增速起到推動作用。

對于下一步貨幣政策走向，溫彬認為，貨幣政策仍將保持“穩字當頭”。總量上，將繼續把好貨幣供應總閘門，保持市場流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩定。結構上，將根據形勢變化靈活調整政策力度、節奏和重點，繼續運用結構性工具加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持力度。

央行近日發布的《2020年第四季度中國貨幣政策執行報告》也提到，穩健的貨幣政策要堅持“穩字當頭”，不急轉彎，把握好政策時度效，處理好恢復經濟和防范風險的關系，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。