專家直指機構抱團取暖引發市場結構畸形：茅臺瘋漲創新高 結構失衡愈演愈烈

2月4日，A股三大指數全線低開，集體收跌。但是，在A股一片綠色中，茅臺大漲近6%，市值逼近3萬億元，僅僅一天就大增1650億元，引發市場高度關注。在貴州茅臺強勢的帶動下，皇臺酒業漲停，股價報收20.17元/股。同時，老白干酒漲幅也達8.79%，五糧液、ST舍得也出現不同程度的股價上漲。

而另一邊，個股整體卻表現慘淡，截至收盤，兩市僅有800多只股票上漲，殺跌的個股中，接近半數個股跌幅較大，賺錢效應很低。網友又調侃：“何以解憂?唯有醬香。”另有網友則自諷道：“萬萬沒想到，3000點入市，會在3500點被深套”。

“3000點入市， 卻深套在3500點”

2月4日，A股三大指數全線低開，并集體收低，上證指數收跌0.44%，報3501.86點;深證成指跌0.84%，報15105.94點;創業板指跌0.72%，報3200.55點。

與此相對的是，貴州茅臺股價大漲近6%，盤中再次創下歷史新高的2330元/股。收盤漲幅達到5.98%，報收2320.85元/股，全天成交額146億元，市值29154億元，逼近3萬億元大關，單日市值上漲1650億元。

與茅臺股價不斷創新高相對的是，截至收盤，兩市僅有800多只股票上漲，殺跌的個股中，接近半數個股跌幅較大。多數人處于賺了指數虧了錢的狀態。

去年兩市漲跌個股各半，而今年僅一個多月市場就已呈現出典型的“二八”分化。大市值公司表現明顯好于小市值公司，23只千億市值公司創年度新高，而創新低公司多為小市值。同花順數據顯示，今年以來，超過3200只個股年內下跌，占比超7成。絕大多數個股比2016年最低點2638點時的股價還低30%~50%，只有不到滬指2000點時的水平。

而今年以來，A股主要股指均不同程度上漲，其中創業板指漲幅達7.9%，位居首位。

專家直指機構抱團取暖引發市場結構畸形

有證券業資深人士指出，機構抱團造就了少部分大市值的頭部企業，卻導致了大多數中小市值股票的存量流動性遭到了分流。

從基金公司公布的2020年報數據來看，有100多家基金公司持有茅臺，頭部基金公司普遍重倉茅臺。

前海開源首席經濟學家楊德龍對記者分析稱，“現在A股市場已經進入到機構投資者時代，包括外資和內資機構資金占比越來越高。這些機構的選股標準本身都是類似的，因此選出來的好公司不少都是重疊的。這也是市場呈現出二八分化的根本原因。”

國信證券2月3日發布研報認為，如果從基金持股集中度來看，當前抱團程度跟歷史相比并沒有特別夸張，基金持股集中度高是常態。比較夸張的是基金重倉股的估值特別是相對估值很高，公募基金重倉的前100大個股市盈率中位數相比市場整體，已經遠遠突破了2015年的高點，抱團股票相對市場整體估值奇高。

但是，華東師范大學企業與經濟發展研究所所長、教授李志林則一針見血地指出，所謂牛市，就是指多數股票能不同程度的上漲，多數投資者能獲利。而現在，機構只對10%的股票進行抱團取暖，這不僅不是牛市，與監管層提出的“要打造有活力、有韌性的市場”也不符合。

“如今，新基金發行越來越火爆，基金手中有錢就任性，繼續對少數高估值、大市值股抱團取暖，引發市場存量資金嚴重失血，市場結構越來越畸形。導致了低估值的銀行股、保險股、券商股，價值被嚴重低估。與此同時，95%以上的大戶和中小投資者沒進行抱團取暖，致使資產嚴重縮水。”李志林建議，監管更應看絕大多數個股的表現，用市場化手段糾正當前市場的嚴重缺陷。對于基金一味抱團取暖炒作少數大市值個股，而不愿對優質中小盤股做長線長投行為，希望能引起監管層的高度重視。