全球視野+本土研究 績優(yōu)公募教你正確掘金姿勢

進入2021年，在估值洼地、盈利增長及資金加速流入等多重利好因素作用下，港股成為機構最看好的投資方向之一。但是，在高度機構化的港股市場中該如何正確掘金?對此，嘉實、廣發(fā)、前海開源旗下績優(yōu)港股投資團隊分享了各自的思路。

在專業(yè)機構看來，港股機會很多，但想投資獲利也很難，需要長期做深度研究，立足價值，精選龍頭，這樣才能避開眾多的財務風險和估值陷阱。在投資方向上，科技和消費領域被機構普遍看好，此外機構也關注順周期、創(chuàng)新藥和制造業(yè)等方面的投資機會。

全球視野+本土研究

基金公司前瞻布局港股，最早可追溯到2010年之前。據廣發(fā)基金國際業(yè)務部負責人李耀柱介紹，早在2007年，廣發(fā)基金便成立了國際業(yè)務部。2010年，廣發(fā)基金在香港設立子公司，充分調動多地投研力量，捕捉全球資本市場的機會。

“廣發(fā)港股投資團隊的特色是全球視野、本土研究。全球視野體現(xiàn)在我們研究部的海外研究小組借鑒QFII的研究方法論，站在全球產業(yè)鏈的角度分析行業(yè)和企業(yè)的長期價值。同時，我們有境內研究團隊提供基本面支持，具有本土化研究思維，能夠掌握宏觀經濟、行業(yè)景氣度和公司基本面變化的第一手資料。”李耀柱告訴記者。

無獨有偶，2012年，嘉實基金董事總經理、價值風格投資總監(jiān)張金濤加入嘉實基金，專攻海外市場研究。從2013年起嘉實建立了一支二三十人的海外研究團隊，除了港股，研究范圍還重點覆蓋美股和其他亞太市場上的一些中概股，意在為后續(xù)的全球布局打下基礎。

“嘉實滬港深團隊成員具有多元化背景，各成員均有相對熟悉的行業(yè)，形成‘能力圈’互補。共性的是，團隊成員都有長期的港股投研經驗，在跟隨市場成長和進化的過程中不斷累積，對投資起到了較大幫助。”張金濤表示。

成立于2013年的前海開源基金在布局港股方面也沖勁十足。前海開源是率先布局滬港深產品的基金公司之一。截至2020年三季度，前海開源共管理滬港深主題基金20只，規(guī)模139億元，在公募基金公司中排名第三。

多主線深挖細分機會

2021年港股的投資機會具體在哪里?張金濤表示，港股中有很多稀缺的獨特標的，比如一些新經濟龍頭。“將來港股整個生態(tài)和結構會有一個很大的變化，投資者可以買到很多在其他市場買不到的標的。”

在具體策略上，張金濤認為主要把握兩類投資機會：一是基于GARP投資，尋找優(yōu)質白馬股，以合理價格買入，長期持有;二是追求“低估值+盈利邊際改善”的戴維斯雙擊投資機會，行業(yè)方面看好科技互聯(lián)網、大消費、醫(yī)藥和金融服務。

李耀柱認為，2021年港股投資機會主要集中在以下四大方面：一是中國的互聯(lián)網新經濟行業(yè)。經歷過去多年的快速增長，中國的互聯(lián)網行業(yè)已進入穩(wěn)定增長階段。二是中國制造業(yè)的國際化機會。三是中國創(chuàng)新藥的國際化機會。四是順應全球經濟復蘇的順周期品種。

尋寶與“防雷”并重

跨市場尋寶的歷程總是伴隨著風險。在機構看來，港股中有一些特別的風險需要規(guī)避。

“首先，港股中一些流動性差和市值小的公司有財務風險。因為港股退市制度成熟，很多港股沒有殼價值，所以中小市值的公司有較大的風險。其次，港股市場主要以機構投資者為主，投資者心態(tài)比較成熟。所以，對于主題性炒作，港股投資者會相對理性。能夠長期上漲的公司大多是基本面和增長前景有空間的公司。最后，港股投資獲取超額收益的難度在于深度研究，要以更深的認知去理解公司內涵價值，要以更長的維度看待公司的業(yè)務前景。”李耀柱表示。

張金濤表示，港股市場是一個擁有深度價值投資機會的市場，被低估并不意味著一定能漲，很有可能存在估值陷阱，投資者要注意規(guī)避。