警惕高景氣行業里的業績掉隊股 公司治理或存嚴重問題

食品飲料等行業個股上半年牛冠A股，主要原因在于行業景氣度整體較高，隨著近期交出的中報成績單，多數個股業績大幅增長，也支撐了股價進一步上行。但個別企業卻在行業高景氣度之下業績滯漲或者同比下滑，這樣的公司要引起投資者的高度關注。因為如果在高景氣度之下都沒辦法釋放業績，那么這些公司的投資性價比可能并不高，甚至可能在經營模式或者公司治理內部存在嚴重的問題。

一家公司，如果在行業非常景氣的時候都不能取得業績的良好增長，那么投資者又怎能相信它未來能有利潤的大幅增長呢?例如安記食品，2020年一季度每股收益0.05元，2019年同期0.08元;2020年半年報每股收益0.1元，2019年同期0.13元。

雖然業績同比下滑，但是安記食品的股價卻在2020年度跟隨食品飲料行業出現大幅上漲，股價從2020年2月4日的最低6.77元最高上漲到18.98元，目前最新價14.82元，股價整體漲幅依然較高。

那么問題來了，一家公司在行業景氣度很高的時候業績卻沒有釋放，而且還在同行業中明顯掉隊，那么投資者還能指望它在什么時候賺錢呢?究竟是自己的產品競爭力不行，還是公司自身管理存在問題?

總之，這種站在風口都飛不起來的現象，必須要引起投資者的警覺，不是景氣行業的每一家公司都有投資價值，那些業績增長迅速的公司雖然并不一定都是好公司，但是業績沒有增長甚至還有下滑的公司，則一定有問題。投資者在選擇值得買入的公司股票的時候，一定要加以甄別。

高景氣度行業中的業績掉隊股自然是有問題的，那么低景氣行業中的業績突出股是否值得投資者買入呢?本欄認為，在一個不太景氣的行業里，一家公司如果能夠逆市提升業績，自然不是壞事。但是投資者也要搞明白這家公司業績提升的原因是什么，如果是公司的主營業務出現較大增長，產品受到消費者的歡迎，公司利用行業不景氣搶占了其他公司的市場份額，那么這樣的公司還是值得關注的。但如果業績提升的原因來自于投資收益，或者是一次性損益，那么投資者就要剝離掉這些不穩定收益之后，重新給上市公司估值，根據上市公司的穩定業績給出合理的股價。

依然以安記食品為例，公司不僅在全行業景氣度很高的時期業績下滑，同時還出現股價的大幅上漲。投資者如果確定股價的上漲并非來自于實質性的其他利好，那么就要小心，公司未來的業績未必能夠明顯地改觀，而單純依靠跟風的行業炒作，最終股價將難以保持在高位。

本欄認為，投資者還是應該堅持以單一公司為基礎的價值投資，不能僅僅憑借行業好就盲買股價相對不高的股票，這樣很容易買到業績掉隊股，一旦投資者被高位套牢，很可能會沒有解套的機會。(周科競)