穆迪：2021年中國非金融企業利潤有望恢復

國際評級機構穆迪近日發布報告稱，2020年中國非金融企業的利潤增長將會放緩甚至下降，原因是新冠肺炎疫情削弱經濟增長并造成嚴重的信用沖擊。而隨著國內生產總值的回升，2021年中國非金融企業利潤有望恢復。

穆迪高級副總裁蔡慧稱：“預計非金融企業的信用質量將會趨弱，尤其是處于薄弱行業的企業，其受到收入和利潤率下降及供應鏈中斷的影響最大。”在此背景下，穆迪在2019年年底的評估基礎上調整了對受評中國非金融企業的財務和杠桿率的預測。

調整幅度最大的是汽車及其相關行業、油氣及油田服務業的企業，預計該類企業2020年收入和利潤將下調15%~30%。穆迪認為，2021年經濟環境好轉后，汽車制造商和經銷商的利潤將會逐步恢復。三大國有石油公司的規模、多元化業務、順暢的融資渠道和政府的大力支持可助其維持穩定的信用質量。隨著上述公司的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)因油價上漲而提高，2021年其杠桿率有望改善。

穆迪將化工、建筑與工程、金屬與采礦業受評企業的2020年收入與利潤預測下調了5%~10%。穆迪指出，今年這些行業中部分企業的收入增長放緩或收入下降將降低其EBITDA利潤率，并延遲企業去杠桿進程。預計2020年年底生產活動有望逐步回升。新項目開工、進軍新業務和大量未完成訂單將推動企業2021年實現收入增長。

食品與飲料業、制造業受評企業的2020年收入與利潤預測下調5%左右。穆迪稱，疫情及相關的封閉措施降低了需求，并影響了供應鏈。這兩個行業的多數受評企業處于領先的市場地位，并具有強大的分銷能力和財務緩沖，這些因素使其業務有望在2020年下半年得以好轉。

互聯網及科技企業的收入和利潤預測各有起落。穆迪將受評互聯網服務企業的2020年收入與利潤預測上調了5%~10%左右。疫情大幅增加了消費者使用互聯網服務的時間和支出，而上述趨勢將持續。但網絡廣告公司的收入與利潤預測下調了5%~10%，原因是這些企業受到中國經濟增長放緩的影響。

房地產業的合約銷售將面臨壓力，但未來12~18個月多數受評開發商的財務狀況將保持抗壓能力。房地產業多數受評公司的合約銷售將超越整體市場。穆迪預計2020年其收入與債務增速將降至相近水平。隨著疫情沖擊的消退，2021年房地產行業收入增速將會加快，并高于債務增速。

交通運輸和公用事業受評企業的信用趨勢將大體保持穩定。穆迪指出，由于中國經濟放緩，年內交通流量的回升能否持續尚不確定。電力需求下降對發電企業和電網運營商具有負面信用影響，電價暫時下調將進一步壓縮電網運營商的利潤率。 (何芬蘭)