A股產業結構優化 新經濟企業不斷加入A股市場

近年來，隨著中國經濟高質量發展以及轉型升級的步伐加快，A股市場上市公司數量快速發展壯大至4100家，同時，內在結構也發生了深刻變化。筆者認為，新經濟企業不斷加入A股市場，自然需要在重要指數成份股中增設“代表席位”。

從本次調整上證50、上證180、上證380等指數樣本公告中不難發現，擬調出者大多很“重”——權重占比重、資產規模重、經營模式重。其中部分公司在過去規模至上的發展模式中具備優勢，但是在如今的質量維度考核中活力相對不足;而擬調入企業大多輕資產且客戶黏性強，其中科技類、大消費類、服務類上市公司數量較多，契合中國經濟的新發展階段、新發展理念、新發展格局。

筆者認為，此次指數成份股調整十分及時而且必要。一方面，資本市場近兩年內快速積累的科技和創新屬性將得到更為充分的展示，相關指數和成份股能夠更好的反映產業結構變化。同時，資本市場是中國經濟發展的樞紐，A股市場重要指數成份股對于新經濟企業的肯定，也傳達出了產業引導信號，可以激勵新經濟企業努力奔赴A股市場，并形成發展合力，真正成為實體經濟高質量發展的基本盤。

另一方面，如果重要指數的成份股不能夠充分納入新經濟企業、科創板證券，則指數將難以完整、客觀反映A股市場引導的產業結構調整和上市公司的轉型升級，表現出一定程度的“指數失真”。尤其是已經穩健運行了一年多的科創板，完全有能力提供符合重要指數要求的部分成份股，將科創板的表現與重要指數掛鉤，從而實現“山川異域，風月同天”。

此外，成份股的調整實際上也在一定意義上對A股市場的產能和產業升級進行了“催告”——被調出只是表象，其內核是發展預期和市場活躍度的相對下降。

知微而見著，重要指數及其成份股確實是感知市場變化、未來發展預期的最佳“觀測點”，其覆蓋的合理性、代表性至關重要。筆者相信，經過不斷優化的指數成份股，能夠更好地指引價值投資。