證券經紀業務被視為券商的“壓艙石”業務。今年上半年，上市券商經紀業務整體下滑。Choice數據顯示，43家上市券商中，僅有3家實現經紀業務正增長。業內人士認為，造成今年上半年券商經紀業務承壓的因素：一是二季度市場低迷導致交投活躍度下滑；二是公募基金發行遇冷，導致券商代銷金融產品收入下降。未來隨著基金降費改革落地，券商的財富管理業務轉型必然會加速。

經紀業務收入普遍下滑

(資料圖片僅供參考)

手續費及傭金是券商經紀業務最主要的收入來源。按經紀業務手續費凈收入進行排名，以2023年半年報合并口徑統計，中信證券以52.90億元穩居第一；國泰君安、華泰證券緊隨其后，分別為35.03億元、31.53億元；廣發證券、招商證券、中國銀河、中信建投、中金公司、申萬宏源、國信證券等排名第四至第十位。

從金額看，只有上述排名前四的券商經紀業務手續費凈收入在30億元以上，排名第五至第七的券商經紀業務手續費凈收入在25億元以上。與去年同期相比，經紀業務前十大券商構成沒有發生變化，但座次有所調整。例如，廣發證券由去年的第六位升至第四位，而中國銀河、國信證券的排名均有所下降。

從已經公布的半年報數據來看，今年上半年，大部分券商的手續費及傭金凈收入較去年同期有所下降。在43家上市券商中，有40家的手續費及傭金凈收入同比下跌，僅有3家取得增長，分別是浙商證券、首創證券、天風證券，分別增長28.60%、6.95%和6.34%。

倒逼財富管理轉型加速

隨著股票交易傭金率持續下降，經紀業務的發展已不能僅靠市場成交額與活躍度的提升，財富管理轉型成為券商重點發力方向。

在半年報中，不少頭部券商提出加大基金投顧服務和資產配置服務的發展力度。華泰證券推動以客戶需求為中心的金融產品銷售與基金投資顧問業務開展，構建基于買方視角的一體化資產配置服務體系。報告期內，公司金融產品保有數量達10342只，金融產品銷售規模2082.84億元。

中信證券也通過不斷加速轉型，財富管理體量不降反升。截至今年上半年，其客戶數量累計超1350萬戶，其中人民幣200萬元以上資產財富客戶數量超16萬戶，資產規模達人民幣1.8萬億元。此外，公司大幅布局海外財富管理市場，上半年境外高凈值客戶規模增加，財富管理產品銷售收入同比增長178%。

此外，一些中小券商財富管理轉型也有所成效。比如，今年上半年，長江證券客戶數突破800萬戶，實現連續五年規模增長，資產總值達到1.04萬億元；長江證券注冊投顧人數2239名，投顧產品銷售額1.31億元，同比增長156.23%；金融產品代銷收入為1.32億元，同比增長19.89%，權益類產品日均保有量為227.29億元。

經紀業務或將回暖

證券經紀業務收入與市場行情高度相關。展望后市，機構認為，隨著市場活躍度提升，經紀業務收入的表現將會有所回暖。

平安證券表示，近期政策利好不斷落地，圍繞活躍資本市場、提振投資者信心，中國證監會明確從投資端、融資端、交易端協同發力。而結算備付金比例調降是對活躍資本市場要求的進一步落實，有望進一步提升市場資金使用效率、增強流動性。

“資本市場新一輪政策支持發力周期加速，將持續改善風險偏好，A股有望迎來新一輪上行周期。”招商證券策略首席張夏表示。

東吳證券認為，活躍度提升是未來最重要的投資主線。相信在政策的持續驅動下，資本市場活躍度將迎來修復。而市場活躍度的上行將直接帶來經紀業務、自營業務以及基金業務的全面修復。

（文章來源：上海證券報）

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